Relatório de opções de comércio cftc

CFTC aprova a regra final removendo requisitos de negociação e Requisitos de manutenção de registros para usuários finais comerciais.

O RELATÓRIO DELTA.

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Em 16 de março de 2016, a Commodity Futures Trading Commission ("CFTC") aprovou uma regra final ("TO Final Rule") 1 que altera seu regulamento de isenção de opção comercial eliminando os requisitos de registro e registro de conta para as contrapartes de opções comerciais que não são negociantes de swap ("SD") ou principais participantes de swap ("MSP").

Fundo.

As opções de commodities constituem "swaps" nos termos da Seção 1a (47) do Commodity Exchange Act (a "CEA") e devem estar em conformidade com as regras ou regulamentos aplicáveis ​​a qualquer outro swap. No entanto, a CFTC prevê a isenção de muitos desses requisitos se uma operação de opção de commodity atende aos seguintes requisitos ("isenção de opção comercial"):

(a) é oferecido por um participante do contrato elegível ("ECP") ou por um produtor, processador, usuário comercial ou comerciante que manipule a mercadoria que é objeto da transação da opção de commodity, ou os produtos ou subprodutos dela (a "festa comercial") que oferece ou entra na transação de opção de commodities exclusivamente para fins relacionados a sua empresa como tal;

(b) é oferecido (e o oferente acredita razoavelmente que é oferecido) a uma parte comercial exclusivamente para fins relacionados ao seu negócio como tal; e.

(c) a opção se destina a ser fisicamente liquidada de modo que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para envio ou entrega imediata ou diferida.

As opções de produtos que se enquadram na isenção da opção comercial são geralmente isentas de regras e regulamentos aplicáveis ​​aos swaps.

No entanto, antes da Regra Final do TO, as opções comerciais que atendiam à isenção de opção comercial ainda estavam sujeitas aos requisitos de relatório de acordo com a parte 45 dos regulamentos da CFTC se pelo menos uma das contrapartes não SD / MSP se tornasse obrigada a cumprir a parte 45 requisitos de relatório no período de 12 meses anterior em conexão com uma atividade de negociação de troca de opções não comerciais.

Se nenhuma contraparte de uma opção comercial tivesse sido obrigada a reportar de acordo com a parte 45, cada contraparte para uma opção comercial não declarada era obrigada a enviar um formulário anual TO à CFTC, avisando que a contraparte celebrou opções comerciais não declaradas (s) ) durante o ano civil anterior.

A CFTC forneceu algum benefício regulamentar aos participantes comerciais através da Carta de Não-Ação da CFTC nº 13-08, que expandiu a elegibilidade para enviar o Formulário TO em vez de registrar transações de opções de commodities na parte 45, se a parte que de outra forma teria sido obrigada a As opções de troca de relatório são não-SD / MSP. A parte também foi obrigada a notificar a Divisão de Supervisão de Mercado da CFTC ("DMO") no prazo de 30 dias após a entrada em opções comerciais com um valor nocional agregado de US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil.

As contrapartes para trocar opções que atendem à isenção de opção comercial também estavam sujeitas aos requisitos de registro de dados de swap da parte 45, conforme aplicável a qualquer outro swap.

Em um esforço para aliviar o peso dos usuários finais comerciais, em abril de 2015, a CFTC emitiu uma proposta para reduzir os requisitos de registro e registro necessários para contrapartes de opções comerciais que não sejam SD / MSPs ("Proposta TO"). 2.

A Regra Final.

A Regra Final TO elimina os requisitos de relatório para as contrapartes de opções comerciais não SD / MSP, seja na parte 45 ou no formulário TO. O uso do formulário TO foi completamente eliminado. A CFTC também se recusou a adotar o requisito de notificação que fazia parte da Proposta TO, onde os não-SD / MSPs que entram em opções comerciais que tenham (ou se espera que tenham) um valor nocional agregado acima de US $ 1 bilhão em qualquer ano civil teve que notificar o DMO. A CFTC afirmou que os dados forneceriam um valor limitado de vigilância e supervisão que não era compatível com a dificuldade dos participantes no mercado em rastrear e valorizar as opções comerciais.

A Regra Final TO também elimina os requisitos de manutenção de registros para as contrapartes de opção comercial que não são SD / MSPs. Mais uma vez, a Regra Final do TO foi além da Proposta TO, que ainda exigiria que as contrapartes não SD / MSP cumpram as disposições aplicáveis ​​em matéria de manutenção de registros do Regulamento CFTC §45.2. Embora ao negociar opções comerciais com SD / MSPs, as contrapartes não SD / MSP devem obter e fornecer um identificador de entidade legal.

A Regra Final do TO também fez uma alteração técnica ao §32.3 (c), eliminando uma referência aos limites de posição da parte 151, que foi desocupada. A CFTC também afirmou que "os limites federais da posição especulativa não devem se aplicar às opções comerciais" e que o assunto seria abordado no contexto da futura regulamentação do limite de posição.

A Carta de Não-Ação da CFTC nº 13-08 deixou de ser aplicável e foi retirada quando a Regra Final da TO entrou em vigor.

1 Opções comerciais, 81 FR 14966 (21 de março de 2016).

2 Notificação de Proposição de Normativa, 80 FR 26200 (7 de maio de 2015).

Esta publicação é fornecida para sua conveniência e não constitui um aconselhamento jurídico. Esta publicação é protegida por direitos autorais.

LANÇAMENTO: pr7166-15.

Washington, DC - A Comissão de Negociação de Mercadorias de Mercadorias dos EUA (Comissão) aprovou hoje para comentários públicos uma proposta de regulamentação que reduziria os relatórios e os requisitos de manutenção de registros para as contrapartes de opções comerciais que não são comerciantes de swap nem participantes principais de swap (Non-SD / MSPs) incluindo os usuários finais comerciais que transacionam em opções comerciais em conexão com seus negócios. A votação unânime foi realizada via séria. A proposta de fabricação de regras será aberta para comentários públicos por 30 dias após a publicação no Federal Register.

No que diz respeito aos relatórios, a Comissão propõe eliminar o requisito de notificação anual do Formulário TO para opções comerciais não declaradas no Regulamento 32.3 (b) da Comissão. Em vez disso, um não-SD / MSP só precisaria notificar a Divisão de Supervisão de Mercado (DMO) da Comissão no prazo de 30 dias após a entrada em opções de comércio (seja relatado ou não relatado) que tenham um valor nocional agregado em excesso de US $ 1 bilhões em qualquer ano civil ou, em alternativa, um não-SD / MSP notificaria a DMO que razoavelmente espera entrar em opções comerciais, reportadas ou não relatadas, com um valor nocional agregado acima de US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil. Além disso, a Comissão propõe que os não-SD / MSPs, em nenhum caso, estejam sujeitos aos requisitos de relatório da parte 45 em relação às suas opções comerciais.

No que diz respeito à manutenção de registros da parte 45 para opções comerciais, os não-SD / MSP precisariam apenas cumprir as disposições aplicáveis ​​em §§ 45.2, com a ressalva de que um não-SD / MSP precisaria obter um identificador de entidade legal (LEI) conforme para В§ 45.6 e fornecer tal LEI para sua contraparte SD / MSP.

Além disso, a Comissão propõe alterar o Regulamento 32.3 (c) da Comissão para eliminar a referência aos requisitos de limites de posição da parte 151 desocupados.

LANÇAMENTO: pr7343-16.

Washington, DC - A Comissão de Negociação de Mercadorias de Mercadorias dos Estados Unidos (CFTC) aprovou hoje uma regra final que remove os requisitos de relatórios e registros para as contrapartes de opções comerciais que não são comerciantes de swap nem participantes principais de swap (Non-SD / MSPs) usuários que transacionam em opções comerciais em conexão com seus negócios. A votação unânime foi realizada via séria. A Regra Final entrará em vigor após a publicação no Federal Register.

No que diz respeito aos relatórios, a CFTC eliminou o requerimento anual de notificação do formulário TO para opções comerciais não declaradas no regulamento 32.3 (b) da CFTC. Além disso, não SD / MSPs não estarão sujeitos aos requisitos de relatório da parte 45 em conexão com suas opções comerciais. A CFTC recusou-se a impor o requisito proposto de que um participante comercial precisaria notificar a CFTC de suas atividades de opções comerciais se essas atividades tiverem um valor de mais de US $ 1 bilhão em qualquer ano civil.

No que diz respeito à manutenção de registros, a CFTC eliminou os requisitos de manutenção de registros relacionados ao swap para não-SD / MSPs em conexão com suas atividades de opção comercial, embora as transações não SD / MSPs em opções comerciais com SDs ou MSPs devem obter um identificador de entidade legal e forneça-a às suas contrapartes SD / MSP.

Além disso, o CFTC alterou o Regulamento 32.3 (c) eliminando a referência aos requisitos de limites de posição da parte 151 desocupados.

A Carta de Não-Ação CFTC 13-08 será retirada na data efetiva da Regra Final de Opções de Comércio. A Carta de Não-Ação 13-08 forneceu alívio condicional para contrapartes de opção comercial que são não-SD / MSPs de certos requisitos de relatórios e registro relacionados ao swap em conexão com suas atividades de opções comerciais. De acordo com a Regra Final de Opções de Comércio, os Não-SD / MSPs não estão mais sujeitos a requisitos de relatórios e registro relacionados com o swap em conexão com suas atividades de opção comercial (além do requisito de que os Non-SD / MSPs transacionam em opções comerciais com SDs ou MSPs deve obter um identificador de entidade legal e fornecê-lo às suas contrapartes SD / MSP). Portanto, o alívio fornecido na Carta Não-Ação 13-08 não é mais aplicável.

Além disso, uma vez que o requisito de relatório do FORMULÁRIO TO está sendo eliminado como parte desta Regra Final, a equipe da CFTC entende que uma contraparte de opção comercial que não é SD / MSP não é obrigada a denunciar suas opções comerciais não declaradas para o ano civil 2015 no Formulário TO.

Energy Trading Compliance Blog.

Atualizações e discussões de conformidade de comércio de energia.

CFTC elimina o relatório de opções comerciais para participantes do mercado comercial.

Em 16 de março de 2016, a Commodity Futures Trading Commission (a "CFTC") adotou uma regra final que elimina os requisitos de registro e registro por parte das contrapartes do "usuário final" para trocar as transações de opções. A regra final entrará em vigor após a publicação no Federal Register. O impacto imediato da regra final é que os usuários finais não terão que apresentar Form TO até 1º de abril de 2016, como seria exigido por uma carta anterior de não ação emitida pelo CFTC. A regra final parece ser principalmente uma boa notícia para empresas de energia comercial. Os usuários finais não precisam apresentar Form TO e são dispensados ​​de determinados requisitos de manutenção de registros para opções comerciais. Além disso, as contrapartes de relatórios de swap dos usuários finais (formadas pela assinatura de swaps bilaterais com outros usuários finais) não são mais necessárias para relatar as opções comerciais. Além disso, a CFTC indicou que não exigirá que as opções comerciais estejam sujeitas aos limites de posição na tão esperada regra final nos limites de posição. Finalmente, o CFTC removeu o requisito de arquivar um aviso com sua Divisão de Supervisão do Mercado quando o valor nocional agregado de cada mercado de opções comerciais, em um ano civil, atinge US $ 1 bilhão.

Infelizmente, levou a CFTC ao longo de três anos para chegar a este ponto, apesar dos registros repetidos de vários participantes do mercado e organizações que argumentaram as mesmas conclusões que o CFTC alcançou nesta regra final. Enquanto isso, os participantes do mercado comercial passaram inúmeras horas e recursos examinando várias transações efetuadas fisicamente, tais como acordos de pedágio, contratos de take-or-pay, transações de carga básica, transações de poupança de gás natural, acordos de exigências completas comerciais e industriais, acordos de câmbio sazonal , acordos de gerenciamento de ativos e outros acordos e transações similares, a fim de determinar se eles deveriam ser designados como opções comerciais. Além disso, muitos compradores e vendedores que discordaram de suas contrapartes quanto à designação apropriada de certas transações, apresentaram encargos adicionais em seus recursos comerciais, de risco, de conformidade e legais. Depois de enfrentar encargos desnecessários para cumprir a avaliação e o relatório das opções comerciais, os participantes do mercado certamente terão que gastar recursos adicionais para atualizar suas políticas relevantes, procedimentos, treinamento e documentação de contratos para implementar a regra final. Esperemos que a evolução regulatória das opções comerciais seja um bom momento de ensino tanto para a CFTC como para os participantes do mercado, e cada lado ouvirá o outro um pouco mais e conversará um pouco com o outro.

O CFTC apontou na regra final que a definição de uma opção comercial não está em discussão. Em outras palavras, as opções de comércio estão aqui para ficar e a CFTC está usando sua autoridade isenta para remover alguns dos requisitos de relatórios e registros para alguns participantes do mercado (usuários finais) neste momento. Os revendedores Swap e os principais participantes de swap ainda são obrigados a denunciar as opções comerciais, assim como eles relatam swaps. Na declaração concordante sobre a regra final, o Comissário da CFTC, Bowen, ressaltou que "as opções [t] rade foram capturadas em um vínculo legal difícil. O Congresso procurou garantir que as pessoas não pudessem evadir nossos regulamentos de swaps. Isso fez isso por ambos, tendo uma definição muito ampla de um swap, ao mesmo tempo que limitava a autoridade da Comissão de isentar os swaps por regulamento. Felizmente, no entanto, o Congresso preservou a autoridade da Comissão para isentar as opções de comércio, que é a autoridade que mais uma vez usamos hoje. Importante, esta isenção fornece segurança jurídica adicional que nossas interpretações não podem. Mas não podemos substituir o Commodity Exchange Act com regulamentos e interpretações; sempre estaremos vinculados por esse estatuto. Portanto, eu quero advertir alguém tentado a confiar em uma interpretação para evitar a competência CFTC quando se trata de opções. Eu reconheço plenamente a dificuldade em distinguir entre diferentes tipos de contratos físicos. Se um determinado contrato ou um elemento de um contrato atende a um propósito econômico semelhante a uma opção, acredito que o melhor curso de ação é ter cautela e não assumir que seu contrato está fora de nossa jurisdição com base em uma interpretação. Embora possa parecer bom para uma pessoa que usa esses contratos esperar que a interpretação não seja posta em causa, acredito que seria sábio, como um backstop, garantir que também caia dentro da isenção de opção comercial. "No final de o dia, uma ação legislativa pode ser necessária para esclarecer ou eliminar a própria definição de opção comercial. Embora a regra final seja um capítulo importante na saga das opções comerciais, não há dúvida de que ainda estamos longe do capítulo final.