Straddle.
O que é um "Straddle"
Um straddle é uma estratégia de opções em que o investidor detém uma posição tanto em uma chamada e colocada com o mesmo preço de exercício e data de vencimento, pagando ambos os prêmios. Esta estratégia permite que o investidor obtenha lucros, independentemente de o preço da garantia aumentar ou diminuir, assumindo que o preço das ações muda de forma significativa.
BREAKING Down 'Straddle'
Mecânica e Características da Estrada.
A chave para criar uma posição longa e estranha é comprar uma opção de chamada e uma opção de colocação. Ambas as opções devem ter o mesmo preço de exercício e a data de validade. Se os preços de faturamento não correspondentes forem comprados, a posição é então considerada um estrangulamento, e não um estrondo.
As posições de longo alcance possuem lucro ilimitado e risco limitado. Se o preço do subjacente continuar a aumentar, o lucro potencial é ilimitado. Se o preço do activo subjacente for zero, o lucro seria o preço de exercício menos os prémios pagos pelas opções. Em ambos os casos, o risco máximo é o custo total para entrar na posição, que é o preço da opção de compra mais o preço da opção de venda.
O lucro quando o preço do ativo subjacente está aumentando é dado por:
Lucro (acima) = Preço do ativo subjacente - preço de exercício da opção de compra - prémio líquido pago.
O lucro quando o preço do activo subjacente está diminuindo é dado por:
Lucro (baixo) = Preço de exercício da opção de venda - preço do ativo subjacente - prémio líquido pago.
A perda máxima é o total do prémio líquido pago mais as comissões comerciais. Essa perda ocorre quando o preço do ativo subjacente é igual ao preço de exercício das opções no vencimento.
Existem dois pontos de ponto de equilíbrio em uma posição de estrado. O primeiro, conhecido como ponto de equilíbrio superior, é igual ao preço de exercício da opção de compra mais o prémio líquido pago. O segundo, o ponto de equilíbrio inferior, é igual ao preço de exercício da opção de venda menos o prémio pago.
Exemplo de Straddle.
Um estoque tem um preço de US $ 50 por ação. Uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 50 tem um preço de US $ 3, e uma opção de venda com o mesmo preço de exercício também custa US $ 3. Um investidor entra em um straddle comprando uma de cada opção.
A posição ganhará no vencimento se o estoque tiver um preço acima de US $ 56 ou inferior a US $ 44. A perda máxima de $ 6 ocorre se o estoque ainda tiver um preço de US $ 50 no vencimento. Por exemplo, se o estoque tiver um preço de US $ 65, a posição ganharia:
Estrada curta.
Para lucrar com pouco ou nenhum movimento de preços no estoque subjacente.
Explicação.
Exemplo de curta distância.
Um estrondo curto consiste em uma chamada curta e uma curta. Ambas as opções têm o mesmo estoque subjacente, o mesmo preço de exercício e a mesma data de validade. Um limite curto é estabelecido para um crédito líquido (ou recibo líquido) e lucros se a ação subjacente se processando em um intervalo estreito entre os pontos de equilíbrio. O potencial de lucro é limitado ao total de prémios recebidos menos comissões. A perda potencial é ilimitada se o preço das ações aumentar e substancial se o preço das ações cair.
Lucro máximo.
O potencial de lucro é limitado ao total de prémios recebidos menos comissões. O lucro máximo é obtido se o curto prazo for mantido até o vencimento, o preço das ações encerra exatamente o preço de exercício e ambas as opções expiram sem valor.
Risco máximo.
A perda potencial é ilimitada no lado positivo, porque o preço das ações pode aumentar indefinidamente. Na desvantagem, a perda potencial é substancial, porque o preço das ações pode cair para zero.
Preço das ações no mercado no vencimento.
Existem dois possíveis pontos de equilíbrio:
Preço de greve mais prémio total:
Neste exemplo: 100,00 + 6,50 = 106,50 Preço de greve menos prémio total:
Neste exemplo: 100,00 - 6,50 = 93,50.
Diagrama e tabela de lucro / perda: curta distância.
Previsão apropriada do mercado.
Um curto custo-benefício quando o preço da ação subjacente negocia em uma faixa estreita perto do preço de exercício. A previsão ideal, portanto, é "neutra ou de lado". No idioma das opções, isso é conhecido como "baixa volatilidade".
Discussão de estratégia.
Um curto ou vendido - straddle é a estratégia de escolha quando a previsão é para ação de preço neutra ou de alcance. Straddles são frequentemente vendidos entre os relatórios de ganhos e outros anúncios publicitados que têm o potencial de causar fortes flutuações dos preços das ações.
É importante lembrar que os preços das chamadas e colocações - e, portanto, os preços das estradas - contêm a opinião consensual dos participantes do mercado de opções quanto ao quanto o preço das ações se moverá antes do vencimento. Isso significa que os vendedores de estradas acreditam que o consenso do mercado é "muito alto" e que o preço das ações permanecerá entre os pontos de equilíbrio.
"Vender um estrondo" é atraente para alguns comerciantes, porque "você coleciona dois prêmios de opções, e o estoque tem que se" mover muito "antes de perder dinheiro." A realidade é que o mercado geralmente é "eficiente", o que significa que os preços dos straddles são freqüentemente um indicador preciso de quanto é provável que um preço das ações se mova antes do vencimento. Isso significa que a venda de um estrondo, como todas as decisões de negociação, é subjetiva e exige um bom tempo para a decisão de venda (para abrir) e para a decisão de compra (fechar).
Impacto da variação do preço das ações.
Quando o preço das ações está em ou perto do preço de exercício do straddle, o delta positivo da chamada e delta negativo da colocada quase se compensou. Assim, para pequenas mudanças no preço das ações perto do preço de exercício, o preço de um straddle não muda muito. Isso significa que um straddle tem um delta "quase zero". A Delta estima quanto um preço da opção mudará à medida que o preço das ações mudar.
No entanto, se o preço das ações "aumenta rápido o suficiente" ou "cai rápido o suficiente", então o estrondo sobe no preço, e um estrondo curto perde dinheiro. Isso ocorre porque, à medida que o preço das ações aumenta, a chamada curta sobe mais no preço e perde mais do que a curta colocada, ao cair no preço. Além disso, à medida que o preço das ações cai, a ponta curta aumenta mais no preço e perde mais do que a chamada faz cair no preço. No idioma das opções, isso é conhecido como "gama negativa". A gama estima o quanto o delta de uma posição muda à medida que o preço da ação muda. A gama negativa significa que o delta de uma posição muda na direção oposta à mudança no preço do estoque subjacente. À medida que o preço das ações aumenta, o delta líquido de um estrondo torna-se cada vez mais negativo, porque o delta da chamada curta se torna cada vez mais negativo e o delta da ponta curta vai para zero. Da mesma forma, à medida que o preço das ações cai, o delta líquido de um estrondo torna-se cada vez mais positivo, porque o delta do curto se torna cada vez mais positivo e o delta da chamada curta vai para zero.
Impacto da mudança na volatilidade.
A volatilidade é uma medida de quanto um preço das ações flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções - e os preços mais elevados - tendem a aumentar se outros fatores, como o preço das ações e o tempo de expiração, permaneçam constantes. Portanto, quando a volatilidade aumenta, as estradas curtas aumentam no preço e perdem dinheiro. Quando a volatilidade cai, as estradas curtas diminuem no preço e ganham dinheiro. No idioma das opções, isso é conhecido como "vega negativa". Vega calcula o quanto um preço da opção muda à medida que o nível de volatilidade muda e outros fatores permanecem inalterados e a vega negativa significa que uma posição perde quando a volatilidade aumenta e os lucros quando a volatilidade cai.
Impacto do tempo.
A parcela do valor do tempo do preço total de uma opção diminui à medida que a expiração se aproxima. Isso é conhecido como erosão do tempo, ou queda do tempo. Uma vez que as estradas curtas consistem em duas opções curtas, a sensibilidade à erosão do tempo é maior do que para as posições de uma única opção. As estradas curtas tendem a ganhar dinheiro rapidamente com o passar do tempo e o preço das ações não muda.
Risco de atribuição precoce.
As opções de compra de ações nos Estados Unidos podem ser exercidas em qualquer dia útil, e o titular de uma posição de opção de estoque curto não tem controle sobre quando eles serão obrigados a cumprir a obrigação. Portanto, o risco de atribuição precoce é um risco real que deve ser considerado ao entrar em posições que envolvem opções curtas.
Tanto a chamada curta quanto a curta colocada em uma curta distância tem risco de atribuição precoce. A cessão antecipada de opções de compra de ações geralmente está relacionada a dividendos.
As chamadas curtas que são atribuídas no início são geralmente atribuídas no dia anterior à data do ex-dividendo. As chamadas no dinheiro cujo valor de tempo é inferior ao dividendo têm uma alta probabilidade de serem atribuídos. Portanto, se o preço das ações estiver acima do preço de exercício da curta distância, uma avaliação deve ser feita se a atribuição antecipada for provável. Se a atribuição for considerada provável, e se uma posição de estoque curta não for desejada, as ações apropriadas devem ser tomadas antes da atribuição (quer comprar a chamada curta e manter a curta colocação aberta, ou fechar todo o straddle).
As colocações curtas atribuídas anteriormente são geralmente atribuídas na data do ex-dividendo. O preço do dinheiro, cujo valor de tempo é inferior ao dividendo, tem uma alta probabilidade de ser atribuído. Portanto, se o preço das ações estiver abaixo do preço de exercício da curta distância, uma avaliação deve ser feita se a atribuição antecipada for provável. Se a atribuição for considerada provável e se uma posição de estoque longa não for desejada, as ações apropriadas devem ser tomadas antes da atribuição (quer comprar a colocação curta e manter a ligação curta aberta, ou fechar todo o straddle).
Se a atribuição antecipada de uma opção de estoque ocorrer, o estoque é comprado (curto) ou vendido (chamada curta). Se não existir uma posição de estoque de compensação, uma posição de estoque é criada. Se a posição de estoque não for desejada, ela pode ser fechada no mercado, tomando as ações apropriadas (venda ou compra). Note, no entanto, que a data da operação de estoque de fechamento será um dia depois da data da operação de estoque de abertura (da cessão). Esta diferença de um dia resultará em taxas adicionais, incluindo taxas de juros e comissões. A atribuição de uma opção curta também pode desencadear uma chamada de margem se não houver suficiente patrimônio na conta para suportar a posição de estoque.
Posição potencial criada no vencimento.
Existem três possíveis resultados no vencimento. O preço das ações pode ser ao preço de exercício de uma estréia curta, acima dela ou abaixo dela.
Se o preço das ações estiver no preço de exercício de uma curta distância à expiração, então a chamada e a colocação expiram sem valor e nenhuma posição de estoque é criada.
Se o preço das ações estiver acima do preço de exercício no vencimento, a opção expira sem valor, a chamada curta é atribuída, o estoque é vendido no preço de exercício e uma posição de estoque curto é criada. Se uma posição de estoque curta não for desejada, a chamada deve ser fechada (adquirida) antes da expiração.
Se o preço das ações estiver abaixo do preço de exercício no vencimento, a chamada expira sem valor, a colocação curta é atribuída, as ações são compradas ao preço de exercício e uma posição de estoque longo é criada. Se uma posição de estoque longo não for desejada, a colocação deve ser fechada (comprada) antes do término do prazo de validade.
Nota: as opções são exercidas automaticamente no vencimento se forem um centavo ($ 0,01) no dinheiro. Portanto, se o preço das ações estiver "próximo" do preço de exercício à medida que a caducidade se aproxima, a atribuição de uma opção em uma curta distância é muito provável. Se o detentor de uma estrada curta quer evitar ter uma posição de estoque, a curta distância deve ser fechada (comprada) antes do término da validade.
Outras considerações.
As estradas curtas são muitas vezes comparadas a estrangulamentos curtos, e os comerciantes freqüentemente debatem quais são as estratégias "melhores".
As estradas curtas envolvem a venda de uma chamada e colocadas com o mesmo preço de exercício. Por exemplo, venda um 100 Call e venda um 100 Put. Os estrangulamentos curtos, no entanto, envolvem a venda de uma chamada com um preço de ataque mais alto e a venda de uma venda com um menor preço de exercício. Por exemplo, venda um 105 Call e venda um 95 Put.
Nenhuma estratégia é "melhor" em um sentido absoluto. Há compromissos.
Existe uma vantagem e três desvantagens de uma curta distância. A vantagem de um estrondo curto é que o potencial de lucro máximo recebido e máximo de uma estrada (uma chamada e uma colocada) é maior do que para um estrangulamento. A primeira desvantagem é que os pontos de equilíbrio estão mais próximos uns dos outros para um estrondo do que para um estrangulamento comparável. Em segundo lugar, há uma menor chance de que um straddle fará o seu máximo potencial de lucro se for mantido até a expiração. Em terceiro lugar, as estradas curtas são menos sensíveis à decadência do tempo do que estrangulamentos curtos. Assim, quando há pouco ou nenhum movimento no preço das ações, um curto escalão experimentará um menor lucro percentual em um determinado período de tempo do que um estrangulamento comparável.
O estrondo estranho três vantagens e uma desvantagem. A primeira vantagem é que os pontos de ponto de equilíbrio para um estrangulamento curto estão mais distantes do que para um compartimento comparável. Em segundo lugar, existe uma maior chance de fazer 100% do prémio recebido se um estrangulamento curto for mantido até a expiração. Em terceiro lugar, os estrangulamentos são mais sensíveis à decadência do tempo do que as estradas curtas. Assim, quando há pouco ou nenhum movimento do preço das ações, um estrangulamento curto experimentará um maior lucro percentual em um determinado período de tempo do que um estrondo curto comparável. A desvantagem é que o lucro máximo recebido e o potencial de lucro máximo para vender um estrangulamento são menores do que para um estrondo.
Estratégias relacionadas.
Uma posição de estrado coberto é criada comprando (ou possuindo) estoque e vendendo uma chamada no dinheiro e uma colocação no dinheiro.
Um longo ou comprado - straddle é uma estratégia que tenta lucrar com uma grande mudança de preço das ações, tanto para cima como para baixo.
Artigo copyright 2013 por Chicago Board Options Exchange, Inc (CBOE). Reimpresso com permissão do CBOE. As declarações e opiniões expressas neste artigo são as do autor. A Fidelity Investments não pode garantir a precisão ou integridade de quaisquer declarações ou dados.
A negociação de opções implica um risco significativo e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas apresentam riscos adicionais. Antes de opções de negociação, leia Características e Riscos de Opções Padronizadas. A documentação de apoio para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.
Gráficos, capturas de tela, símbolos de estoque da empresa e exemplos contidos neste módulo são apenas para fins ilustrativos.
Estrangular.
O que é um "Strangle"
A strangle é uma estratégia de opções onde o investidor ocupa um cargo em uma chamada e é colocado com preços de exercício diferentes, mas com o mesmo vencimento e ativos subjacentes. Essa estratégia de opção é rentável somente se houver grandes movimentos no preço do ativo subjacente. Esta é uma boa estratégia se você acha que haverá um grande movimento de preços no futuro próximo, mas não tem certeza de como será esse movimento de preços.
ABANDO 'Strangle'
Diferença entre Strangle e Straddle.
Estrangulamentos longos e estradas longas são estratégias de opções semelhantes que permitem que os investidores ganhem com grandes movimentos de potencial para a parte de cima ou para baixo. No entanto, uma longa caminhada envolve simultaneamente a compra de uma chamada no dinheiro e uma opção de pagamento no dinheiro. Um estrondo curto é semelhante a um estrangulamento curto e tem um potencial de lucro máximo limitado que é equivalente ao prêmio coletado de escrever a chamada de dinheiro e colocar opções. Portanto, um estrangulamento é geralmente menos dispendioso do que um estrondo, pois os contratos são comprados fora do dinheiro.
Strangle Example.
Por exemplo, imagine um estoque atualmente comercializado em US $ 50 por ação. Para empregar a estratégia de estrangular a opção, um comerciante entra em duas posições de opção, uma chamada e uma colocada. Diga que a chamada é de US $ 55 e custa $ 300 ($ 3.00 por opção x 100 ações) e a colocação é de US $ 45 e custa US $ 285 (US $ 2,85 por opção x 100 ações). Se o preço do estoque permanecer entre US $ 45 e US $ 55 ao longo da vida da opção, a perda para o comerciante será de US $ 585 (custo total dos dois contratos de opção). O comerciante ganhará dinheiro se o preço da ação começar a se mover para fora do intervalo. Diga que o preço do estoque acabe em US $ 35. A opção de chamada expirará sem valor e a perda será de US $ 300 para o comerciante. A opção de venda, no entanto, ganhou um valor considerável, e vale US $ 715 (US $ 1.000 menos o valor da opção inicial de US $ 285). Portanto, o ganho total que o comerciante fez foi de US $ 415.
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